La plaza cambiaria tuvo una reversión muy marcada, con un arranque complicado que mostró subas en el orden del 3% entre lunes y martes, un recorte de importancia el miércoles cuando se conoció el “stand by” por 90 días en la aplicación de aranceles por parte de EE.UU., volvió a complicarse el jueves en una jornada de caída general y un gran achique el día viernes cuando ya era evidente que se había filtrado la información que se haría pública una vez terminada la rueda, lo que dejó bajas en MEP del 0,53% a $1.333,33 por medio del AL30 y del 1,28% a $1.318,73 vía el GD30, con un ccl que quedó sin cambios en los $1.335/40. La semana de los bonos fue lógicamente de marcado menor a mayor, siendo curiosamente los hard dólar los de menor festejo en el cierre de semana, el AL30D subió 1,74% y el GD30D 2,59% (el GD35D y AL41D terminaron 1,38% y 1,44% negativos, respectivamente).

La semana de los ADRs fue una montaña rusa pocas veces vista pero que terminó bien; los saltos del viernes permitieron terminar con totalidad de verdes (una locura si pensamos que para el martes muchos papeles ya acumulaban caídas de dos dígitos), siendo los más importantes los de SUPV (19,33%), BMA (16,40%), BBAR (12,59%), TEO (12,27%) y GGAL (11,67%). En la plaza local la tónica fue diferente, si bien también se movió de marcado menor a mayor y con variaciones intrasemanales monstruosas, los positivos más importantes fueron los de BYMA (9,46%), TXAR (3,65%) y ALUA (3,28%); mientras que tuvimos varios rojos de importancia en TRAN (12,13%), VALO (8,89%), TGNO4 (6,17%) y METR (4,64%).

Los mercados internacionales tuvieron una semana similar a la local aunque sin la exacerbación del viernes. El norte empezó muy flojo y con la volatilidad disparada, pero luego de vaivenes muy marcados el lunes y martes tuvo una de las alzas más importantes de la historia el día miércoles con el aplazamiento de la puesta en vigencia de los aranceles, suba que recortó el jueves pero que cerró la semana con alzas el viernes y dejó subas importantes del  5,70% en el SP500, 7,43% en el Nasdaq, 4,95% en el Dow Jones y 1,82% en el Russell. Los commodities se mostraron muy dispares, los metales mostraron fuertes subas de la mano de un dólar index que cayó fuerte, oro saltó 6,56% a USD3.237 y plata 9,08% a USD32,27 (llegó a tocar USD28,30 el lunes), mientras que el crudo si bien mostró una buena recuperación desde mínimos (llegó a USD55 el miércoles) no fue suficiente para evitar una caída del 1,67% a USD61,45. Bitcoin (BTCUSD) tuvo una buena semana y cotizaba en el orden de los USD85.000 al mediodía del sábado. Brasil fue una de las plazas de menor recuperación, el Bovespa terminó con una escueta suba del 0,34% para quedar en casi 127.700 puntos (llegó a perforar los 123 mil el miércoles previo a la noticia), con la pata cambiaria depreciándose tres centavos a 5.87 reales por dólar, pero recortando fuerte luego de un salto fugaz el miércoles que llevó la paridad hasta los 6.10.

Mirando a lo venidero, se hace algo difícil el no tener sensaciones encontradas, ya que el plano internacional parece presentarse menos favorable que el autóctono. En lo local, parece difícil no ver subas para lo inmediato a modo de festejo por las buenas novedades, sin perder de vista que parte de eso ya se adelantó el viernes y que la efusividad podrá ser mayor o menor en función de cómo se mueva el norte pero un S&P Merval sobre los 2.200.000 de puntos parece tener el camino allanado para buscar los 2.400.000 (en dólares parece rumbo a USD1.800 e incluso USD1.880), con un ccl que no sorprendería que caiga fuerte, habilitando un objetivo al rango $1.230/50 si perfora rápido $1.300, y bonos que lógicamente deberían celebrar la medida (más aun considerando que el viernes fueron los instrumentos menos efusivos). En lo foráneo, la escalada bajista parece haber bajado un cambio pero es imperioso que la volatilidad se calme en el norte, donde en ese sentido creo que los índices podrían sostener su rebote en la medida que no se metan debajo de los mínimos del viernes y sobre todo si logran meterse sobre los picos del miércoles que se alcanzaron luego de la suspensión de las tarifas, sobre esos valores podríamos pensar en cerrar los gaps del fatídico 3 de abril. En commodities, un oro sobre su último máximo de USD3.150 no invita a pensar en achiques, mientras que a plata que todo le cuesta bastante más la superación de USD32,50 la dejaría en condiciones de volver a la zona de máximos sobre USD34, con un crudo que debería ratificar la buena reversión metiéndose sobre USD62,50 para apuntar a USD66/7 (debajo de USD60 volvería a mínimos). Brasil tiene como consigna superar los 128.500 puntos del Bovespa para habilitar una vuelta a los máximos recientes, mientras que una vuelta debajo de los 126 mil implicaría una vuelta rápida al mínimo de la semana pasada e incluso la búsqueda de los 120/1 mil puntos, con una pata cambiaria que mostró una reversión muy importante al meterse sobre 6 reales por dólar, y que ahora debería ratificar buscando los 5.75.

* Analista TM Inversiones