El tipo de cambio tuvo su semana más caliente de los últimos meses, de la mano de las especulaciones que se dispararon a partir de la declaración del Ministro de Economía de que el acuerdo con el FMI traería modificaciones en el régimen cambiario (eso voló los futuros de dólar hasta el miércoles para luego recortar fuerte), potenciado por el ruido de las protestas y los lamentables  unipersonales de algunos miembros del Congreso; el MEP subió 3,99% a $1.287,22 por medio del AL30 y 3,41%  $1.285,34 vía GD30, con un ccl que también subió algo más de cuarenta pesos a $1.285/95. La semana de los bonos fue de menor a mayor, recuperaron el terreno perdido con la aprobación de diputados pero no mostraron más que un pequeño salto con la novedad, el AL30D subió  0,12% y el GD30D 0,15% (los más largos terminaron negativo: 0,82% el GD35D y 0,46% el AL41D).

La semana de los ADRs fue de marcado menor a mayor, lo que permitió que el saldo termine a favor de los verdes pero sin variaciones muy grandilocuentes, las de mejor semana fueron LOMA (3,11%), IRS (2,61%) y CRESY (2,59%), mientras que los negativos más prominentes se observaron en BMA (3,40%) y GGAL (1,45%). En la plaza local lo cambiario favoreció particularmente a TXAR (9,48%) y ALUA (5,71%), pero la gran destacada fue COME (13,02%), y también tuvimos varios papeles flojos como MIRG (5,16%),  VALO (3,52%), BYMA (2,34%) y TRAN (2,23%).

Los mercados internacionales tuvieron una semana mayormente alcista. El norte logró romper la racha de cuatro semanas a la baja con subas moderadas luego de una semana de enorme volatilidad intradiaria y donde el miércoles la FED decidió mantener la tasa de referencia sin cambios, el SP500 subió 0,51%, el Nasdaq 0,25%, el Dow Jones 1,20% y el Russell 0,63%. Los commodities se movieron dispares, de mayor a menor los metales, que nos dejó una suba del oro del 1,30% a USD3.023 (llegó a tocar USD3.057) y una caída de la plata del 2,41% a USD33,02, mientras que en el caso del crudo la reversión fue alcista y terminó con un positivo del 1,74% a USD68,31 (llegó a tocar USD66,20). El bitcoin tuvo una semana de mayor a menor y luego de haber llegado a superar los USD87.000 durante el miércoles cotizaba apenas sobre los USD84.000 por la tarde del sábado. Brasil sostiene su buena recuperación, el Bovespa subió 2,63$ para quedar sobre los 132 mil puntos, lo que no sucedía desde septiembre pasado, mientras que a nivel cambiario mostró un movimiento de menor a mayor, lo que dejó una apreciación de dos centavos para dejar la paridad real dólar en 5.73 (el miércoles llegó a cotizar 5.65).

De cara a lo que viene, las señales para el mercado local las he notado algo contradictorias, lógicamente se ve más firme el S&P Merval en pesos que en dólares pero en ambos casos se puede pensar en una recuperación mientras sostenga los mínimos de las últimas ruedas, con un dólar que no creo encuentre fácil el meterse sobre los $1.300 pero de hacerlo continuaría a la zona de $1.380/400, mientras que los bonos deberían tener una buena semana para confirmar que vuelven al sendero alcista luego de la corrección de los últimos meses (así debería ser eventualmente, en la medida que respeten los mínimos recientes). En lo foráneo, el norte está ante una semana importante luego de poner un freno al achique, y en principio lo que queda por observar de cerca es la fuerza del rebote (veo mejor en ese sentido al SP500 y Nasdaq, ya que los otros índices vienen han recuperado bastante más desde mínimos), y dejando claro que una semana de baja fuerte desperaría importantes preocupaciones. En commodities, metales siguen firmes pero las alzas vienen muy avanzadas sobre todo en oro, pero en la medida que éste se sostenga sobre los algo lejanos USD2.940 y plata sobre USD32 (sobre USD34 debería acelerar) no deberíamos ver mayores sobresaltos en su marcha alcista. Brasil sigue aun mostrando mucha fuerza en su recuperación y el Bovespa parece postergar pausas en la medida que sostenga los 130 mil puntos, la única duda me surge a nivel cambiario ya que la paridad perforó los 5.70 y mostró buena reversión, si volviera rápido sobre 5.80 creo que podría volver al sendero de la depreciación luego de cuatro meses de recuperación importante, lo cual tal vez no sea del todo malo para sostener la suba del índice pero si podría tener incidencia negativa en la cotización de ADRs.

* Analista TM Inversiones