La semana del mercado: Ese péndulo llamado dólar
El mercado tuvo una semana marcada por el salto cambiario, luego de la apreciación fugaz y exagerada con la que se había cerrado el año. La variación semanal fue 13,52% positiva (3,21% negativa en ccl).
En lo cambiario como bien marca el titulo estuvo lo más trascendente, con una presión compradora que mostró mayor fuerza del miércoles en adelante, y con una apertura del martes que mostró la intención de “acomodar” la brecha MEP/CCL, que había quedado atípicamente a favor del primero; el MEP saltó 10,96% a $1.108,61 por medio del AL30 y 11,05% a $1.104,93 vía GD30, mientras que la suba del ccl fue de casi el 17% a $1.140/50, lo que vuelve a dejar la brecha entre tipos de dólar al rango del 3/4%, situación que no se daba desde la previa de la primera vuelta presidencial. La semana de los bonos fue de leves alzas, en la que tuvimos el corte de cupón de los Hard Dólar y una nueva colocación fallida del BOPREAL, que debutó cotizando en el secundario con puntas muy alejadas.
La semana de los ADRs fue con totalidad de negativos, lo que se presenta lógico dado el salto del ccl, siendo los rojos más importantes lo que se dieron en el sector financiero: SUPV (17,00%), BBAR (9,38%), BMA (6,88%) e IRS (6,51%), las más sufrida. De la plaza local destacamos a las pocas que lograron moverse (poco) por encima del dólar: TXAR (19,14%), MIRG (17,92%), TGNO4 (17,85%), ALUA (17,71%); mientras que TRAN fue la única roja con su caída del 2,07%. En cuanto a los montos operados, el volumen promedio diario fue de 22.400 millones de pesos en papeles locales (apenas por debajo a la semana anterior), 21.150 millones en Cedears (casi 10% debajo) y de 1,61 billones en renta fija (casi -6%).
Las plazas extranjeras abrieron el año con achiques. El mercado más grande del mundo cortó una racha de nueva semanas consecutivas al alza, el SP500 cayó 1,52% y el Nasdaq 3,09%. Los commodities se movieron dispares, los metales se acoplaron a los rojos (oro cayó 0,84% a USD2.045 y plata 2,51% a USD23,18) mientras que el crudo supo subir a contramano un 3,65% a USD73,89. Brasil no fue la excepción y también mostró un leve retroceso, el Bovespa cayó 1,61% a 132mil puntos, mientras que la pata cambiaria se mostró volátil a pesar que el real sólo de haya depreciado dos centavos contra el dólar a 4.87, habiendo tocado 4.94 el viernes por la mañana.
De cara a lo que viene, en el Merval nada ha cambiado, los USD1.000 siguen siendo el valor a superar, mientras que en lo cambiario en la medida que el dólar se sostenga sobre $1.100 veríamos mayores subas, con el siempre latente riesgo de dinamización (rango $1.300/500 posible destino); y a nivel renta fija lo ya planteado, si los bonos se sostienen sobre los picos de agosto no espero mayores achiques (veremos ahora sin la zanahoria del cupón próximo). En lo internacional, el leve achique alimenta la idea de que es momento para ser más conservador y defender las buenas ganancias que dejó el año anterior, y ver como el norte reacciona a la actual zona de máximos históricos. En commodities, metales recortaron luego de no lograr pasar el oro (XAUUSD) los USD2.070 y plata los USD24,50, pero el primero sosteniendo USD2.030 debería romper mientras que la segunda debe recuperar rápido los USD23,35 para mejorar perspectiva, mientras que el crudo sobre USD72 permite desactivar miedos bajistas y le queda por delante lograr la superación de USD75 para ir por más. Brasil sigue bien, y tal vez tengamos algún leve retroceso sobre todo si también se da en los EE.UU., pero con el Bovespa sobre 125 mil puntos descarto caídas de importancia; en el orden cambiario mientras que la paridad entre real y dólar no pase los 4.90 espero mayor apreciación rumbo a 4.70, pero sin perder de vista el aumento de la volatilidad que mostró la última rueda (pasó los 4.90 pero no logró sostenerse).
* Analista TM Inversiones
