El dólar sostuvo la pausa que comenzó la semana pasada, todo en lo que parece ser una tensa calma que podría terminar abruptamente si las tasas aflojaran; el MEP achicó 1,81% a $1.308,13 por medio del AL30 y 2,18% a $1.308,19 vía GD30, con un CCL que recortó en el orden de los veinte pesos a los $1.315. Los bonos se movieron similar a la semana pasada pero de forma más moderada, al alza los hard dólar (+0,83% AL30D, +0,69% GD30D, +1,03% GD35D y +1,05% AL41D) y castigados en pesos en una semana en la que la licitación mostró una renovación de apenas el 60% y llevó al BCRA a subir encajes nuevamente (-0,07% T15D5, -1,44% T13F6, -0,24% T30J6 y -1,62% T15E7).

La semana de los ADRs fue muy floja, mostrando fuertes caídas entre jueves y viernes. Sin papeles al alza, los principales negativos se observaron en SUPV (11,68%), LOMA (7,57%), CEPU (7,06%) y GGAL (5,24%). En la plaza local el único verde se encontró en TGNO4 (0,87%), mientras que las más castigadas fueron METR (10,71%), VALO (7,25%), BYMA (5,67%), TXAR (3,79%) y ALUA (3,01%).

Los mercados foráneos se movieron dispares. El  norte sostiene su buena racha y los índices más rezagados parecen comenzar a recuperar terreno; el SP500 subió 0,94%, el Nasdaq 0,43%, el Dow Jones 1,74% y el Russell 3,07%. Los commodities recortaron, el oro retrocedió 1,86% a USD3.335, plata 0,86% a USD37,99 y el crudo 0,32% a USD63,13, su cierre semanal más bajo en casi tres meses. El bitcoin (BTCUSD) tuvo una semana bastante volátil, y cotizaba en USD117.600 el sábado por la tarde, luego de haber alcanzado un nuevo máximo histórico marginal el jueves, cuando rozó los USD124.500. Brasil se movió al alza en una semana de mayor a menor, el Bovespa subió 0,31% para quedar en 136.300 puntos, habiendo alcanzado los 138.400 el martes, mientras que el tipo de cambio se apreció dos centavos para quedar en 5.40 reales por dólar, lo que constituye el cierre semanal más bajo desde junio del año pasado.

Mirando a lo venidero, la horripilante rueda del jueves deja muchas dudas respecto a lo que pueda ser la marcha inmediata, ya que según la moneda con que se mida, si el S&P Merval no recupera rápidamente los 2.200.000 puntos seguiría cayendo (a 2.130.000 y 2.030.000), mientras que si sostiene los USD1.650 aún mantiene chances de salir al alza (debajo podría seguir a USD1.500, si banca podría hacer un nuevo intento por superar USD1.800 aunque hoy parezca improbable), con un dólar que perdió los $1.330 y desactiva alarmas alcistas (si recuperara, apuntaría a $1.400), mientras que en renta fija sigo viendo más atractivos los bonos en pesos que en dólares con horizonte a fin de año, pero se debe estar dispuesto a bancar la volatilidad que genera los sacudones en las tasas. En lo internacional, la buena semana ratifica lo que planteamos siete días atrás, y sobre los mínimos del 16/7 considero que la marcha alcista de los índices no se ve amenazada (por un tema de rezago, mis predilectos para el momento son el Dow Jones y el Russell). En commodities, mientras que los metales sostengan los mínimos del 31/7 considero que los achiques son oportunidad de compra, pero sin dejar de reconocer que vienen perdiendo envión y lateralizando hace ya un tiempo (más oro que plata), mientras que el crudo parece seguir su rumbo a USD60. Brasil se sostiene bien, el Bovespa sigue sobre los 135 mil puntos y mientras los sostenga sería cuestión de tiempo para verlo en la zona de 140/1 mil, con un tipo de cambio que se muestra muy firme y no da señal de reacción alguna pese a encontrarse en la zona baja del rango 5.60/5.40 en la que se viene moviendo en los últimos dos meses, e incluso parece apuntar a los 5.27/5 si no logra volver rápido sobre 5.45.

* Analista TM Inversiones