La plaza cambiaria se sigue mostrando demandada para cerrar en el caso del ccl la tercer semana consecutiva con subas superiores al 2%, lo que no sucedía desde hace exactamente un año y acumular en ese período una suba de casi cien pesos; el MEP subió 1,78% a $1.269,10 por medio del AL30 y 1,82% a $1.269,01 vía GD30, con un ccl que mostró un alza en el orden de los treinta pesos a los $1.270/5. La semana de los bonos fue bastante particular, en el caso de los hard dólar cortaron cupón el día jueves, sumado además que en los vencimiento 2030 hubo amortización de capital, en ese sentido tuvieron un lunes feo, para mostrarse bastante estabilizados del martes en adelante ya con los nuevos precios pos pago; mientras que la renta fija en pesos se movió al alza en una semana donde las tasas de caución literalmente se desplomaron luego de la eliminación de las LEFI por parte del Banco Central (+1,24% T15D5, +1,42% T13F6, +2,25% T30J6 y +2,30% T15E7).

La semana de los ADRs fue nefasta, con totalidad de negativos y la gran mayoría bastante importantes, lo que se ve exacerbado luego de que un fuerte rebote el día martes alimentara la idea de una recuperación, que se vio completamente desterrada por las caídas del miércoles en adelante; los rojos más prominentes se produjeron en BBAR (10,44%), TGS (8,67%), SUPV (8,28%), GGAL (7,67%), LOMA (6,81%), TEO (6,41%), CEPU (6,12%) y BMA (6,04%). En la plaza local tampoco tuvimos verdes, y las más castigadas fueron TGNO4 (7,58%), ALUA (5,79%), COME (5,04%) y TXAR (3,86%).

Las plazas internacionales mostraron distintas caras. El norte mostró una leve pausa luego de dos semanas de fuertes subas, el SP500 recortó 0,31%, el Nasdaq 0,38%, el Dow Jones 1,02% y el Russell 0,63%. Los commodities fueron lo mejor de la semana, el oro subió 0,88% a USD3.355, plata voló 4,21% a USD38,39 y crudo saltó 3,41% a USD68,67. Bitcoin (BTCUSD) por su parte tuvo una gran semana en la que alcanzó nuevos máximos históricos (rozó los USD119.000) y cotizaba en los USD117.500 durante la tarde del sábado. Brasil tuvo una semana complicada, para darle un corte algo abrupto a la enorme recuperación que venía mostrando en lo que va del año (ayudado por las tarifas del 50% que Trump le puso a sus exportaciones), sin necesariamente considerar por eso que la misma haya terminado, pero en una semana con cinco ruedas a la baja el Bovespa cayó 3,59% para quedar apenas debajo de los 136.200 puntos, mientras que en lo cambiario tuvo una importante depreciación de 14 centavos para dejar la paridad en 5.56 (llegó a 5.63 apenas se conoció la noticia de las tarifas), lo que deja la caída del índice medido en la moneda estadounidense en 6,02%.

De cara a lo que viene, luego de esta pésima semana cuesta mucho ver la inmediatez con optimismo, el único punto para serlo (a mi entender insuficiente) es justamente la negatividad reinante entre los participantes del mercado, que suele ser condición necesaria para pensar en un piso inminente, pero para confirmarlo desde los precios el S&P Merval debería volver con cierta urgencia sobre los 2.050.000 puntos o USD1.650 para descartar mayores caídas y dejar lo de las últimas ruedas como un falso quiebre bajista (destacamos que se había logrado el cierre sobre los 2.120.000 puntos del Merval el martes, pero claramente no se sostuvo con las pésimas ruedas de jueves y viernes), mientras que el dólar se sostiene firme y sobre $1.230 queda para seguir al alza rumbo a $1.300/30, y en ese sentido sigo viendo con buenos ojos el ir rotando de bonos hard dólar a pesos. En lo internacional, el mercado más grande del mundo podría recortar un poco sin poner en peligro su gran recuperación del último tiempo (perforar los mínimos de la semana pasada sería señal de más achique), veremos qué impacto pueda generar el anuncio de tarifas a México y Canadá que se dio a conocer ya sin mercado abierto . En commodities, los metales siguen muy firmes, sigo pensando que oro sobre USD3.300 terminaría rompiendo sus máximos históricos y que plata sigue muy alcista, sobre USD37 no pierde envión; mientras que el crudo quedó sobre los USD67 y si se sostiene seguiría el camino de la recuperación. Brasil por su parte despierta alguna duda por lo brusco del achique, en caso de perforar los 135 mil puntos el Bovespa habilita mayores bajas, mientras que en lo cambiario finalmente apareció demanda en la zona de 5.40 y ahora la consigna es vigilar si la paridad entre real y dólar se mete sobre 5.60, lo que habilitaría más depreciación hacia los 5.75.

* Analista TM Inversiones