La plaza cambiaria tuvo una semana complicada, principalmente por lo que fue el cierre de julio, donde se observaron subas en el orden de los sesenta y cinco pesos entre miércoles y jueves, situación que no sucedía desde hace más de un año; el MEP subió 5,92% a $1.362,14 vía AL30 y 5,81% a $1.365,40 por medio del GD30, con un CCL que también saltó en el orden de los setenta pesos a $1.370/5. La semana de los bonos fue de achique leve para los hard dólar, que se mostraron bastante firmes dado la suba del dólar (-0,88% AL30D, -0,45% GD30D, -0,46% GD35D y -0,49% AL41D) y de marcado menor a mayor para los bonos en pesos, que terminaron con positivos muy escuetos contra la suba del dólar pero que parecen estabilizarse luego del salto en la volatilidad de las tasas (+1,56% T15D5; +1,88% T13F6; 2,25% T30J6 y +2,69% T15E7).

La semana de los ADRs fue de marcado mayor a menor, recortando con fuerza del miércoles en adelante, de la mano de la disparada del tipo de cambio, y siendo los bancos los más afectados; los de peor semana fueron BMA (5,55%), IRS (5,45%), GGAL (5,24%), CRESY (4,49%) y BBAR (4,15%); mientras que las que lograron sostenerse positivas fueron EDN (6,83%) y TGS (2,24%). La plaza local, ayudada por la depreciación del peso, tuvo un único e ínfimo negativo en TGNO4 (0,15%); mientras que se pudieron observar subas por encima de la del dólar en ALUA (8,86%) y COME (7,97%), pero también con otras pisándole los talones como BYMA (5,58%) y TRAN (5,30%).

Los mercados foráneos mostraron marcadas disparidades. La plaza más importante del mundo tuvo una de sus peores semanas desde abril cuando comenzó su marcada recuperación, con varias noticias pesadas como la decisión de tasa de la FED (sin cambios), los balances de varios peso pesado (AMZN, AAPL, META, MSFT), y un mal dato de empleo el viernes; el SP500 cayó 2,36%, el Nasdaq 2,19%, el Dow Jones 2,92% y el Russell 4,17%. Los commodities mostraron distintas caras, bien el oro que de verse castigado toda la semana voló el viernes con el mal dato laboral y terminó con una alza del 0,79% a USD3.362 (tocó un mínimo el miércoles de USD3.268), mientras que plata cayó 2,95% a USD37,02 (USD36,22 el jueves) y el crudo subió 3,26% a USD67,15 con marcada reversión a la baja (tocó USD70,50 el miércoles). Bitcoin (BTCUSD) su peor semana de los últimos meses y cotizaba debajo de los USD113.000 por la tarde del sábado. Brasil por su parte no estuvo mal dado el contexto, el Bovespa recortó un escueto 0,81% a 132.400 puntos, con un tipo de cambio que se apreció dos centavos para quedar en los 5.54 reales por dólar en una marcada reversión que lo llevó a arañar los 5.63 el mismo viernes.

Mirando a lo venidero, queda claro que el foco va a pasar principalmente por lo cambiario, un dólar sosteniéndose sobre los $1.330 nos invita a pensar en un sostenimiento del envión de las últimas semanas, lo que lo podría llevar a la zona de $1.430/50, siendo $1.300 el valor a perder para desactivar alarmas en este sentido, mientras que el S&P Merval nos deja algunas señales contradictorias producto de la tensión cambiaria, por un lado superó con fuerza los 2.220.000 puntos y mientras se sostenga sobre esa cota no invita a pensar en achiques de importancia, pero a la hora de verlo en dólares se puede apreciar cómo recortó con fuerza al llegar al objetivo planteado en los USD1.770/1.800, por lo que será clave que no caiga de USD1.650 que es gatillo que habilita mayores caídas a los mínimos de hace dos semanas e incluso a los USD1.500; en bonos no espero recortes de importancia, y refuerzo la sugerencia de rotar de hard dólar a pesos (sugerencia con mal timing, nobleza obliga; pero que a valores actuales requiere una cotización de la divisa norteamericana por encima de $1.600 a diciembre o enero para salir perdedor, lo que considero largamente improbable). Respecto a lo extranjero, el norte quedó contra los mínimos del 16/7 en SP500 y Nasdaq, y ya los perforó en Dow Jones y Russell, por lo cual es para ser cauto e incluso comenzar a evaluar la posibilidad de ver de afuera los días próximos, viendo para qué lado se define el acople. En commodities, la buena reacción del viernes en metales invita a pensar en un piso mientras se sostengan sobre los mínimos de esta semana, y el crudo sigue indefinido, ya que si bien levantó con fuerza desde los USD65 también recortó con fuerza jueves y viernes. Brasil por su parte si bien bancó con hidalguía lo que fue una semana movida, el Bovespa no logra aún recuperar los 135 mil puntos y podría seguir achicando, con un tipo de cambio que sigue en el rango 5.45/5.60 (amagó salir por la zona superior pero no sostuvo y recortó fuerte).