El Banco Central de la República Argentina (BCRA)  duplicó su apuesta antiinflacionaria: comunicó que bajará el crawling peg del dólar al 1% desde el 1 de febrero, a la búsqueda de llevar más abajo el piso de la nominalidad. Aunque todavía no hubo señales de una nueva baja de la tasa de interés, hay expectativa en el mercado acerca de novedades en ese sentido hacia principios del próximo mes.

  ¿Qué es el crawling peg?

El "crawling peg", o deslizamiento controlado de una moneda, es un régimen de tipo de cambio en el que una divisa se ajusta regularmente en pequeñas proporciones, generalmente para reflejar diferencias en la inflación entre países o para estabilizar los mercados de divisas. Sin embargo, cuando este ajuste se establece en un margen fijo bajo, como el 1%, puede conllevar ciertos riesgos importantes.

 

Los 7 riesgos de llevar el crawling peg al 1%

 

1. Pérdida de competitividad
Si el ajuste del tipo de cambio no refleja correctamente las diferencias de inflación o productividad entre economías, la moneda puede volverse sobrevalorada o subvaluada.

Una moneda sobrevalorada encarece las exportaciones, perjudicando la competitividad internacional de los sectores productivos.

2. Ataques especulativos
El régimen de crawling peg puede convertirse en un objetivo para especuladores si el mercado percibe que el ajuste del 1% no es sostenible.

Los especuladores podrían anticipar una devaluación abrupta, lo que incrementaría la volatilidad en los mercados financieros.

3. Reservas internacionales bajo presión
Para mantener la paridad ajustada, el banco central necesita intervenir en el mercado de divisas. Esto puede agotar las reservas internacionales, especialmente en contextos de fuga de capitales o déficits persistentes en la balanza de pagos.

4. Inflación importada
Si la moneda está vinculada a otra divisa más fuerte, los ajustes limitados pueden no ser suficientes para contrarrestar las presiones inflacionarias generadas por precios internacionales elevados, especialmente en economías dependientes de las importaciones.

5. Riesgo de políticas inconsistentes
Este sistema requiere una política monetaria y fiscal disciplinada para sostener la credibilidad. Si las autoridades monetarias y fiscales no coordinan adecuadamente sus esfuerzos, el régimen puede fracasar.
 

6. Rigidez ante choques externos
Un ajuste fijo al 1% limita la capacidad del tipo de cambio para absorber choques externos, como fluctuaciones en los precios de materias primas o crisis globales. Esto puede trasladar el impacto al sector real de la economía, amplificando las recesiones.

 

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7. Expectativas devaluatorias acumuladas
Si el mercado percibe que el ajuste del 1% no es suficiente para reflejar la realidad económica, las expectativas de una devaluación mayor podrían acumularse, afectando la estabilidad financiera.
Un régimen de crawling peg puede ser efectivo en ciertos contextos, pero su implementación requiere un diseño cuidadoso y una política económica integral para mitigar estos riesgos.