Las oficinas siguen dando un retorno superior a los departamentos pero con menos diferencia que años anteriores y ambos activos rindieron de manera positiva, siendo buenas alternativas de inversión y refugio frente a la inflación.

La estabilidad en el tipo de cambio oficial hace que, por tercer año consecutivo, el incremento anual en el valor del alquiler de las oficinas quede por debajo del índice de inflación. Por el contrario, los departamentos, como consecuencia del aumento del riesgo y el régimen de actualización impuesto por la nueva ley de alquileres, muestran un incremento por sobre el índice de inflación, mostrando un marcado buen comportamiento con respecto a los años anteriores.

Durante el tercer trimestre de 2022, se percibió un incremento interanual en el valor locativo de los departamentos de 17% y de 10% para las oficinas, mientras que las variaciones interanuales resultaron en los siguientes valores: la inflación llegó al 66%, el RIPTE (Remuneración Imponible Promedio de los Trabajadores) al 51% y el tipo de cambio oficial sólo se incrementó un 16%, mostrando de forma clara la influencia que tiene en el mercado de oficinas corporativas.

Luego de varios periodos de crecimiento, se alcanzó un punto de inflexión: la estabilidad del tipo de cambio oficial y la suba sostenida del índice de inflación provocaron una retracción en el precio pedido que, medido en pesos a valores constantes, ha acumulado una suba de sólo 10% desde 2014.

A pesar de esta situación se están generando oportunidades de inversión, ya que el tipo de cambio, que se mantiene estable desde 2020, y el excedente de pesos por parte de grandes empresas ante la restricción a la compra de dólares han provocado un escenario en el cual grandes firmas continúan invirtiendo en la compra de oficinas, superando, al cierre del tercer trimestre del año, los USD400 millones.

Las ventas se están produciendo en pesos al tipo de cambio MEP, mientras que las rentas se perciben, en gran parte, al tipo de cambio oficial. Esto genera una compresión en la tasa de retorno que llega al 4,5 por ciento.

Carolina Wundes, especialista del sector, comentó: "Pese a la baja en el precio de alquiler pedido de las oficinas, continúa la oportunidad de resguardo de valor en este segmento del mercado. La tasa de retorno percibe una leve suba de 0,5 puntos porcentuales. Los espacios premium son los activos que predominan en la elección de inversión por el momento, ya que ofrecen tasas de retorno que superan los promedios del total del mercado".

 

Mercado residencial  

En este segmento se percibe una marcada recuperación del valor de alquiler en los primeros tres meses del año, atribuible al impacto provocado por las limitaciones en la periodicidad de actualización del precio inicial, impuestas por la nueva ley de alquileres en conjunto con una expectativa de aceleración de la inflación, indica un informe de la empresa de servicios inmobiliarios Cushman & Wakefield.

El mercado residencial experimenta una recomposición en el precio pedido con una consecuente recuperación en la tasa de retorno anual, con un 3,4% que se acerca en este trimestre a la tasa de retorno de oficinas.

José Rozados, presidente de Reporte Inmobiliario comentó: "La evolución de los precios de alquiler residenciales es positiva, esto se debe en parte a las actualizaciones dadas por la ley de alquileres y a ciertos factores sociales. Con una rentabilidad anual en incremento y una tasa de retorno en alza, continúa la disparidad entre el mercado locativo pesificado, que se ajusta en relación con el impacto de la devaluación, mientras que el mercado de compraventa dolarizado continúa más inelástico".